A inundação de alumínio russo mina a precisão dos preços da LME

A MetalMiner publica ativamente em uma variedade de metais e desenvolvimentos de mercado. No entanto, preferimos discutir tópicos que nossos clientes trazem para nós, especialmente aqueles que mantêm os compradores acordados à noite. Um desses tópicos que tem recorrente nos últimos meses é a ansiedade em torno da citação de alumínio LME. Especificamente, houve muita conversa sobre a falha potencial da LME em refletir o verdadeiro valor dos preços globais de alumínio. Embora possa ser uma declaração simplificada demais, é essencial observar que não existe um único preço global de alumínio. Em vez disso, todo mercado do mundo tem preços primários de alumínio. Dito isto, as citações de troca de metais de Londres influenciam amplamente esses preços, considerando os prêmios e descontos para explicar custos locais, impostos e pressões de oferta/demanda.

A principal preocupação que mantém os compradores à noite é a posição de oferta/demanda. Especificamente, a preocupação decorre do excesso de oferta do alumínio russo e do suprimento limitado de metal não russo na troca. Essa situação poderia levar a um excesso do metal da troca proveniente de uma fonte de suprimento que poucos compradores estão dispostos a usar. Isso, por sua vez, poderia fazer com que o preço do LME negocie com um desconto ao seu valor real. No mês passado, relatamos balanços selvagens no contango/atraso no LME. Isso surgiu principalmente de comerciantes competindo por parcelas de marcas não russas. No entanto, a escassez de metal não russo tem consequências de longo alcance além da própria troca.

Segundo a Reuters , as marcas russas representaram aproximadamente 80% das ações de alumínio garantidas no LME até o final de junho. Além disso, a situação provavelmente piorou desde então. Os armazéns asiáticos armazenam uma parte significativa desse metal, pois a China tem sido o maior consumidor de metal russo, diretamente e do LME. No entanto, a Reuters observou que o apetite da China pelo metal primário russo parece estar enfraquecendo. No ano passado, o comércio entre a Rússia e a China foi robusto, com a China exportando a alumina para a Rússia e recebendo lingotes primários em troca.

Esse comércio foi vantajoso para a China, especialmente durante uma seca em Yunnan que reduziu sua capacidade de fundição. De fato, as importações chinesas de alumínio primário da marca russa aumentaram de 291.000 toneladas métricas em 2021 para 462.000 toneladas no ano passado. O ritmo das importações acelerou ainda mais durante o primeiro semestre deste ano, com as importações de metal russo aumentando em 177% ano a ano para 414.000 toneladas. Na época, o alumínio russo representava 85% das importações chinesas.